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國資要聞
佛山上市公司瀚藍環境在垃圾發電產能利用率上處于行業領先。2024年7月，瀚藍環境發布一起重量級的并購公告。廣東恒健控股公司聯合佛山國資南?？毓晒荆С皱{環境私有化港股上市公司粵豐環保。作為近年來少有的百億級并購案，交易完成后，瀚藍環境在運營項目的垃圾處理量將有望躍升至A股第一、行業前三。
廣東恒健控股公司是廣東省級國有資本運營公司，也是廣東省委、省政府重大戰略投資平臺。“近年來，廣東恒健控股公司發揮金融‘活水’作用，廣泛鏈接和聚集社會優質資源，參與了TCL華星T9、明陽智能、中興通訊、中廣核風電、廣汽埃安等一批廣東前沿科技領域重點項目?！睆V東恒健控股公司黨委書記、董事長唐軍告訴《南方》雜志記者。
黨的二十屆三中全會聚焦“加快形成同新質生產力更相適應的生產關系”，提出“發展耐心資本”。9月18日召開的國務院常務會議指出“要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施”。
科技創新就像是一場馬拉松長跑，往往面臨著研發投入高、回報周期長等重重考驗，需要耐心、定力，不能急功近利?！拔覀円獔猿謱嶓w經濟為本、制造業當家，發展實體經濟的‘長期資本’‘耐心資本’‘戰略資本’，加快建設更具國際競爭力的富有廣東省屬國資特色的現代化產業體系。”廣東省國資委負責人表示。
廣東恒健控股公司與佛山市政府簽署佛山市上市公司高質量發展基金合作框架協議
“耐心資本”精準澆灌新興產業
“耐心資本”，顧名思義，就是引導資本做“時間的朋友”，不受短期市場波動的干擾，陪伴硬科技、科學家與創業者“長跑”。
目前，廣東正處于經濟轉型的關鍵階段，無論是突破“卡脖子”核心技術難題，還是培育產業新動能，“耐心資本”都是極為重要的力量。目前，廣東發揮國有資本投資公司、運營公司平臺作用，助力實體經濟轉型升級。
“恒健積極加強與各地市政府、金融機構、產業龍頭的合作，探索形成了資源整合型基金模式?！碧栖娊榻B，“恒健通過上市公司高質量發展基金、戰略性產業促進發展基金、創新聯合體基金等千億級基金群，促進廣東20個戰略性產業集群關鍵鏈條、關鍵環節、關鍵企業快速發展，助力重大產業項目在廣東落地?！?/p>
“去年，廣東20個戰略性產業集群的增加值占GDP比重四成，并已誕生8個萬億級產業集群。我們研究發現，龍頭企業如果實現200億元營收，可以帶動上下游四五十家平均銷售額10億元左右的企業發展，形成六七百億元的產業圈，為戰略性產業集群提供骨干支撐?！碧栖娝懔艘还P賬，廣東有800多家上市公司，數量位居全國第一。其中，70%的上市公司銷售收入在七八十億元以下。
廣東恒健控股公司聯合廣州、中山等地合作設立上市公司高質量發展基金體系，目前基金體系總規模近200億元，以并購重組等方式支持產業鏈核心上市公司做強做優做大。其中，瀚藍環境百億級并購案的背后，離不開恒健控股的支持。
“耐心資本”的精準澆灌，讓廣東新興產業走得更加穩健。廣東粵科金融集團是國內最早成立的創投機構之一，也是國內首家省級科技金融集團?；浛葡祷鸸芾硪幠?323億元，推動186家企業IPO上市?！盎浛凭珳手С址蠂覒鹇孕枨蟮目萍计髽I，以項目投資帶動產業高質量發展?！睆V東粵科金融集團負責人表示，粵科將戰略性產業集群重點項目及“卡脖子”項目作為投資重點，聚焦“硬科技”領域投資近1000家企業。
廣東粵科金融集團負責人舉例道，粵科投資并控股的上市公司廣東鴻圖已成為全國汽車鋁壓鑄行業的領軍企業，成功獲評全國壓鑄行業首個國家企業技術中心，入選國務院“科改企業”。近兩年來，粵科投資過億元項目11個，包括興森半導體、廣汽埃安、高景太陽能等本土明星項目，引進邁勝醫療、合源生物等重大項目落地廣東，有力支撐廣東現代化產業體系建設。
如今，地方國有資本正在成為國內“耐心資本”的壓艙石。廣州市國資委黨委副書記、副主任覃海寧介紹，廣州設立總規模達2000億元的產投母基金、創投母基金，更大力度發展智能與新能源汽車等3大戰略性支柱產業，培育新能源及新型儲能、數字經濟等5大優勢產業，布局一批未來產業，打造“3+5+X”國資戰略性新興產業發展新格局。
深圳經驗何以在全國推廣
深圳是中國創新之都，也是創投發源地之一，其“耐心資本”之路走得更早?！吧钲趪Y國企通過‘耐心資本’扶持科創企業成長，這項改革經驗正在全國得到推廣復制?！鄙钲谑袊Y委黨委委員、副主任任萍表示。
以深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深投控”）為例，深投控構建了覆蓋天使、VC/PE、并購投資等企業發展全生命周期的科技創投基金群，總規模約1500億元。累計投資2660個項目，覆蓋了深圳“20+8”產業集群全部行業，培育國家高新技術企業超1200個，投后上市企業達115家。目前，深投控連續多年入圍《財富》世界500強，并入選國務院國資委“創建世界一流示范企業”名單。
作為國資創投的先行者，深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深創投”）一直被視為“示范生”。國家需要什么，深創投就投什么。深創投把“卡脖子”清單轉化為重點投資清單，主動挖掘、敢于出手投資服務國家高水平科技自立自強的科技企業。截至2024年6月底，深創投90%以上資金投在前沿硬科技領域，包括新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等，累計投資額超1000億元，助力一批已投企業在工業軟件、半導體設備、新材料等領域打破國外壟斷。
以“耐心資本”扶持科創企業成長，深圳國資國企為何誕生了諸多可復制的經典案例？深圳改革為何走在全國前列？
堅持研投一體，深度布局產業鏈投資，讓“耐心資本”精準聚焦靶心。硬科技項目藏在產業鏈深處，深創投通過打造高素質、專業化的研投隊伍，不斷提升賽道挖掘能力。目前深創投有著近200人的投資團隊、30余名研究人員，按照行業劃分專業小組，通過繪制產業鏈圖譜，把準投資賽道和投資標的正確方向，開展專業化投資。
投資中科飛測，便是其中的精彩案例。深創投主動響應國家發展半導體設備產業部署，成立專門小組研究和走訪產業鏈上下游各環節，挖掘出中科飛測這一優質潛力企業，推動半導體前道設備實現國產化零的突破。
堅守國資擔當作為，敢于出手攻堅克難，讓“耐心資本”助力產業實現重大突破。深創投對符合國家攻克“卡脖子”環節和強鏈穩鏈補鏈延鏈需求的科技企業，按照發現一個、投資一個、全力干成一個的原則，堅決提供長期資金支持，克服重大技術攻關難度高、投資大、周期長等風險。
比如投資華大九天，深創投在投資機構普遍不看好國產自主研發EDA（電子設計自動化）軟件的背景下，通過前瞻研判企業技術實力、國家需求匹配度等情況，率先為華大九天提供融資支持，幫助其發展成為國產EDA軟件龍頭，有效扭轉了國內EDA軟件市場被國外廠商壟斷的局面。
要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，關鍵是要完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。今年10月1日起施行的《廣東省科技創新條例》，明確規定“不以國有資本保值增值作為主要考核指標”。這項政策極大地釋放了國有資本在創新投資中的潛能。
投早、投小、投長期、投硬科技
核心技術研發出來，并不意味著創新的成功。從0到1，代表著研發突破。從1到100，代表著成果轉化。如果技術成果躺在實驗室睡覺，將沒有任何意義。要實現從1到100的“驚險一躍”，意味著科研團隊和企業需要走過漫長、艱苦的道路。
據統計，截至2023年，國內各級政府積極“投早、投小、投長期、投硬科技”，全面布局種子、天使、科技成果轉化、創投、產業等各類基金，投資基金數量超過2000只，目標規模約12萬億元，新設基金中的國資出資占比已超過80%。
目前，深圳是全省國家級專精特新“小巨人”企業數量最多的城市。深圳“小巨人”不斷涌現的背后，是全過程創新生態鏈提供的強大支撐，也是深圳以國資力量成功賦能企業創新的生動證明。
《南方》雜志記者在調研中發現，堅持投早、投小、投長期、投硬科技，是深圳國有資本積極投身產業科技創新的鮮明特點。深創投專注中早期科創企業投資，從投資企業所處階段看，初創期占25%，成長期占58%。目前正推動設立總規模3億元的種子基金，從“0”階段開始，為科技含量高、創新能力強的初創企業提供第一筆資金支持。
據統計，上百家專精特新“小巨人”企業都是深圳國資創投服務對象。在前四批國家級專精特新“小巨人”企業名單中，深創投共投資198家企業，深投控旗下深高新投集團投資46家企業。
與此同時，為了補齊深圳天使投資短板，幫助種子期、初創期科技企業跨過“死亡之谷”，深圳市政府設立全國規模最大的100億元天使母基金，由深投控和深創投聯合組建團隊負責管理運營。“天使母基金堅持投早、投小、投長期、投硬科技，通過政策引導社會資本進入早期投資領域，補齊市場短板，并在出資比例、投資領域、讓利機制等方面先行先試?！比纹急硎?。
深圳天使母基金在出資比例上突破了一般引導基金出資30%的上限，向子基金的出資比例最高可達基金總規模的40%；在支持領域上聚焦“專精特新”，堅持投早、投小、投長期、投硬科技，要求子基金全部投向戰略性新興產業和未來產業初創項目；在讓利機制上突出互利共贏，投資項目虧損時，天使母基金按比例承擔損失；投資項目盈利時，在收回子基金的全部實繳出資成本后，將超額收益全部讓渡給子基金管理機構和其他出資人，更大力度撬動民間社會資本；在投資管理上實施“賽馬機制”，創新承諾出資額度調整機制，母基金承諾出資與子基金投資進度掛鉤，以“先到先得”方式創新“賽馬機制”，優先支持投資進度快、項目質量好的優秀投資機構。
截至目前，深圳天使母基金累計投資919家種子期、初創期高科技企業，包括6家“獨角獸企業”和164家估值超1億美元的“潛在獨角獸企業”，獲得國務院第六次大督查通報表揚。
善用“耐心資本”，正在為科技創新帶來澎湃動能。
